/ 為何閱讀本指南
自 2023 年以來,SFC 已簽發多份 VASP 牌照,HKMA 發佈了其穩定幣諮詢結論,Project Ensemble 已完成其首次跨機構代幣化存款交易。房地產集團、資產管理公司及私募股權公司現在正在架構代幣化產品 - 並提出相同的法律問題。本指南為您解答。
/ 適合對象
資產管理公司
架構代幣化基金產品及理解 SFC 制度下的二級市場責任。
家族辦公室
探索跨越房地產、私人信貸及替代資產的直接代幣化投資敞口。
創辦人
推出代幣化資產平台、交易所或發行人,並應對 VASP 牌照制度。
房地產集團
理解代幣化如何改變房地產資產的籌募資本、投資者開戶及轉移機制。
基金經理
推出結合代幣化資產或數字資產策略以及傳統投資的新基金結構。
內部法律/合規
就監管責任、交易架構及跨 RWA 活動的合規風險向管理層提供建議。
/ 內容概覽
第一章
真實資產到底是什麼,為什麼在香港很重要?
定義 RWA 及代幣化的機制,並說明香港的監管環境為何使現在是行動的正確時刻。
第二章
代幣化如何在香港法律下實際運作?
實體資產與鏈上代幣之間的法律橋樑 - 涵蓋 SPV 結構、信託安排及智能合約。
第三章
哪些資產可以代幣化 — 哪些不能?
從房地產及私人信貸到債券及碳信用:在目前 SFC 及 HKMA 框架下符合資格的內容。
第四章
您需要 VASP 牌照才能發行或交易代幣化資產嗎?
誰需要在 AMLO 下取得牌照、VASP 牌照程序涉及什麼,以及在未授權營運的處罰。
第五章
什麼法律結構應該持有您的代幣化資產?
SPV、單位信託、OFC 及開曼結構:哪一種工具最適合您的資產類別、投資者基礎及合規要求。
第六章
投資者如何進入,以及他們如何退出?
認購機制、二級交易途徑、流動性視窗,以及目前框架如何處理轉移限制。
第七章
代幣持有人適用哪些投資者保護?
SFC 披露要求、監管保護,及代幣持有人權利與傳統證券投資者權利的比較。
第八章
您如何在 HKMA、SFC 及海外監管機構中保持合規?
管理多司法管轄區責任、AML/KYC 要求,及跨國 RWA 產品的跨國協調。
第九章
您應該在代幣結構中納入哪些稅務考量?
印花稅、利潤稅,及確保發行人及投資者都遵守香港稅務規則的架構策略。
第十章
您如何將您的第一個 RWA 交易貫徹執行?
從初步規劃到推出:在香港執行合規代幣化交易的實際逐步程序。
/ 為何選擇香港
在 2024 年,HKMA 及 SFC 聯合確認了代幣化真實資產的監管路徑。政府已發行 8 億港元的代幣化綠色債券,Project Ensemble 已測試跨機構代幣化存款,及多個 SFC 牌照平台已獲批准便利代幣化證券的二級交易。法律框架已生效。問題是如何正確使用它們。
/ 取得指南
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本指南僅供一般資訊及教育用途。它並不構成法律意見,不應被作為法律建議依賴。法律及監管要求可能會變更。在採取任何行動前,請就您的具體情況尋求獨立的法律意見。